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在俄罗斯和沙特阿拉伯之间的石油价格战中没有结束

利雅得和莫斯科都投注他们可以在生产中赢得一场全球鸡游戏。

沙特皇太子穆罕默德·宾阿尔曼,左,俄罗斯总统弗拉基米尔普京
沙特皇冠王子穆罕默德·萨克曼,左,俄罗斯总统弗拉基米尔·普京在日本大阪大阪的G-20峰会上,2019年6月28日。 jacques witt / afp / getty图片

俄罗斯和沙特阿拉伯是世界上最大的两家石油生产商,每个人都令人敢打赌,以至于它们比另一场比赛的痛苦更好地放置在过去一周的石油价格战的痛苦 - 他们可以得到什么他们想要的结果。

这提出了两个大问题:他们是否能够忍受痛苦?他们究竟想要什么?

一周前,由于沙特阿拉伯和其他大型欧佩克国家和俄罗斯聚集在维也纳来规划削减的生产削减,这是由于冠心病爆发所下跌的价格下跌,原油价格超过50美元。那是莫斯科决定炸毁三岁的契约,以管理全球石油供应,拒绝登录沙特阿拉伯提议的削减,急剧下降。

利雅得并不是单方面削减自己的,但在相反的方向:它削减了其石油的销售价格,后来宣布计划大规模增加石油产量,进一步推动由于疾病爆发而已经暴跌的石油价格。损失全球经济。今天的石油交易约33美元桶。

对于俄罗斯和沙特阿拉伯,或多或少依赖石油销售来为国家预算提供资金,它是 - 仍然是一场危险的鸡游戏。

俄罗斯认为,即使这意味着崩溃石油价格,它可能会带来与沙特阿拉伯和其他欧佩克国家的非正式合作。首先,自上次石油价格崩溃以来的几年里,它已经张贴了很多钱,这是一个大金融垫子。其次,任何石油价格战,俄罗斯人物的最大输家将是高成本的美国页岩生产商;推动价格下跌既缺乏对美国的经济损害,也会破坏其挥动其最喜欢的国际强制工具的能力:制裁。

“俄罗斯更好地幸存下来危机,”文艺复兴时期首都和前高级俄罗斯中央银行官员的俄罗斯经济学家Sofya Donet表示。 “这将是艰难的,但他们有足够的资源来推动。”

俄罗斯在过去五年里,官员所说的储备预算并建立了5500亿美元的储备,如果需要,可以让它应对25美元至每桶30美元的油价。周一,俄罗斯财政部表示,它将从其1500亿美元的国家财富基金中汲取,以补充预算,即使油价低至。如果原油平均卖出27美元的桶 - 这是本周大部分时间的低位 - 俄罗斯需要从基金到平衡预算的每年增加20亿美元。

那个战争胸部是莫斯科在2015年推动经济后重组其经济的决定 - 在克里米亚的颠倒和欧佩克在前一年的决定开设塞子的最后一大二次制裁之后,这是在克里米亚和欧佩克的决定上的最后一大批。虽然远离碳氢化合物的努力在很大程度上已经倒下,但莫斯科在近年来强调了对增长的稳定性,并且在许多方面,它现在处于更好的地位,而且在最近的震荡上的震荡而言是最新的。

然而,有一个问题:俄罗斯总统弗拉基米尔普京需要花更多的时间。普京弘扬2000年代初的石油繁荣,经济强大,巨大的人气 - 但在油价下降时保持艰难的行为。经济增长,普京目前的总统学期 - 以及他在办公室的时间才能延伸到2036年基础设施投资和社会支出的大幅增加,是他未来的核心和承诺,帮助转向长停滞的生活水平。降低的收入和紧缩是他的来源 落下 人气和一个关键 因素 1月后政府 改组 看到Dmitry Medvedev推出总理。

在油价崩溃之前,政府计划挖掘财富基金,以帮助推动一系列项目到其增长议程。但长时间的油价战争可能会迫使他们返回绘图板。

“如果夏季中间没有另一个[欧佩克+]协议,油稳定大约30美元的桶,那么俄罗斯将不得不进行调整,”莫斯科阿尔法银行的首席经济学家Natalia奥尔瓦马说。

由于低油价,较弱的卢布将抵消一些预算支持,但如果油价保持低廉,俄罗斯政府将需要削减支出或提高税收,可能两者都不是在政治上吸引人。

“国家财富基金用于紧急情况。奥洛瓦说,如果事情看起来很糟糕,他们将不得不收紧预算或增加税收收集。 “在某种程度上,这将由俄罗斯消费者支付。”

俄罗斯想要这场赌博时想要杀死美国的所有石油生产一次。伊戈尔·塞滨,俄罗斯国家控制石油巨头ROSNEFT和普京密封信,认为努力通过限制产量降低油价,仅限于美国的页岩油产量;抓住市场份额是克里姆林宫的主要目标是拉出沙特交易。

随着物品补丁面临着高生产成本和债务负荷,俄罗斯数据廉价石油将推动许多美国公司破产或重组。减少美国石油产量的额外福利也可能限制美国征收制裁的能力,例如它被拍摄于罗斯纽斯特单位的索尔·索涅斯·委内瑞拉。

以一种方式,俄罗斯的右侧页岩生产商负载,具有高屈服的债务,是一个融合,可以炸毁整个美国债务市场。如果俄罗斯想要按下按钮导致美国的混乱,那就很好了。这就是为什么有些专家呼吁一个非常有针对性的政府干预 - 不要拯救亿万富翁的石油高管,而是防止更广泛的信贷崩溃。

“如果你想限制破产并使页岩不稳定信贷市场,你希望看到美国国债的期限贷款选项,”外交关系委员会会议委员会的能源专家艾米迈尔斯·贾菲说,“想法 资产支持 贷款设施会阻止默认值。 “我不认为我们应该担心油门本身,但我们应该担心信贷市场。”

但是,美国页岩行业已经证明了过去,因为当欧佩克试图在2014年和2015年进行洪水普通廉价的石油时,这是欧佩克的困难。当价格下跌时,美国生产落下,足以获得价格,然后钻机再次启动 - 一种自我调节机制。虽然美国石油工业现在可能比以前较少,但它仍然可以吸收一些身体的吹风。这就是为什么一些拼图以最新的俄罗斯努力杀死页岩死亡。

“这一切都很奇怪。如果您查看数字和数据,毫无意义,“巴黎的科学教授和欧洲银行重建与发展的前首席经济学家,Sergei Guriev说。 “唯一的解释就是它’是没有人的误解’T对市场进行全面分析,唐’掌握美国石油工业的工作原理。“

许多人同样困惑的沙特决定不仅要削减生产,而且削减价格并提升生产,以推动价格进一步下降。 如果俄罗斯扔了第一个拳打,利雅得,就像美国棒球传奇比利马丁一样,扔了 第二四.

它似乎是一个年轻,缺乏经验的沙特皇冠王子,穆罕默德·宾萨尔曼(Mohammed Bin Salman)似乎是在王国的事实上的控制之后,从也门的灾难性的战争到一个孤立者处理截止者的方法 华盛顿邮报 专栏作家Jamal Khashoggi。在纸上,沙特阿拉伯 - 需要油的大约两倍于俄罗斯的昂贵,以便通过推动价格下降以迫使俄罗斯重新加入非正式的欧普克+分组来使用火灾。

“这在某种程度上是鲁莽 - 他正试图做一个”震惊和敬畏“的攻击,告诉俄罗斯人,”我们的意思是生意,如果我们失去了我们的衬衫,你也会因为你最好,所以你最好换回线,“ “大西洋委员会石油和沙特阿拉伯专家Jean-FrançoisSeznec说。

沙特阿拉伯拥有现金储备,以抵御较低的价格,尽管在2014年 - 而不是今天的俄罗斯,但鉴于预算要求,较低。沙特阿拉伯已经追踪了大约500亿美元的财政赤字,较低的石油收入将增加700亿美元,每年收购1.20亿美元。沙特金融战争胸部可能会以最佳的约四年来占据大约四年,但利雅得显然希望石油战争短而剧烈。

“他们知道进去,他们认为俄罗斯人会迅速放弃,思考30天的战争,”Seznec说。 “但俄罗斯人认为沙特也将迅速放弃。”

沙特阿拉伯的股票超出了短期生存和转型触感。穆罕默德·宾萨尔曼拥有一场非常雄心勃勃的计划 - 沙特愿景2030 - 花费数十亿美元将沙特经济从石油租赁国转变为类似现代经济的东西。但这需要现成的现金,这将在供不应求的情况下持续时间较长。

“我认为他正在杀死自己的沙特愿景计划,”Seznec说。

其他人看到疯狂的方法。虽然价格崩溃了,沙特阿拉伯的沙特阿拉伯正在迅速增加,这可能不是沙特石油部门专家Anas Alhajji表示王国的净亏损。由于病毒和俄罗斯内在造成的,油价已经发病了。每天从7多百万桶中提高出口到9多百万桶,甚至更多,沙特阿拉伯可以在没有俄罗斯合作的世界中拥有相同的金额,但抢夺更多的市场份额, alhajji 著名的.

最后,俄罗斯和沙特阿拉伯都赌博是另一个将首先眨眼。两者都有理由认为他们是对的。有些原因,两者或者也可能是错误的。两者都计划短期痛苦,以强迫另一个措施提交他们的条款。

“它让我想起了第一次世界大战,当法国和德国去战争时,他们认为他们是圣诞节的回家,并在战壕里度过了四年的时间,”Seznec说。 “这就是为什么这是如此危险 - 这是镜像。”

里德看起来 是一个alfa和 对外政策涵盖俄罗斯和欧亚大陆的特别记者。他以前是一个助理编辑。 Twitter: @Reidstan.

基思约翰逊 是一名高级员工作家 对外政策. Twitter: @kfj_fp.

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